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相差近70个百分点,这类基金业绩大分化

时间:2022-08-23 17:14:23 | 浏览:16818

8月以来,沉寂许久的半导体板块终于迎来大反弹,多只个股涨停引爆市场热情。而随着半导体芯片板块的持续走强,半导体主题主动权益类基金净值也快速“回血”。不过拉长时间看,剔除今年新成立基金,年内仅有不到两成产品收益为正,且业绩也出现了两极分化的趋。

8月以来,沉寂许久的半导体板块终于迎来大反弹,多只个股涨停引爆市场热情。而随着半导体芯片板块的持续走强,半导体主题主动权益类基金净值也快速“回血”。不过拉长时间看,剔除今年新成立基金,年内仅有不到两成产品收益为正,且业绩也出现了两极分化的趋势,首尾相差69个百分点。

多位业内人士认为,近期半导体反弹行情系政策事件等因素催化,整体看半导体行业估值仍处于修复阶段,下半年半导体行业的机会也仍是结构性的。不过随着芯片国产替代的持续加速,未来半导体行业有着巨大投资潜力,值得长期投资。

首尾相差69%,主动权益类产品业绩分化

Wind数据显示,截至8月19日,半导体行业主题主动权益类基金中,已有超七成产品8月以来净值“回血”。其中,增幅最大的为长城久嘉创新成长,8月以来净值增幅超14%。排在二三位的金信深圳成长、华润元大信息科技传媒净值增幅也超13%。

不过拉长时间来看,剔除今年新成立产品,仅有不到两成半导体主题主动权益类基金年内收益为正,平均收益为-10.6%,且业绩也出现了两极分化的趋势。其中,中信建投低碳成长以37.45%的年内回报位居首位,而收益最低的产品年内回报为-31.69%,首尾相差69个百分点。

此外,从规模上看,截至8月19日,年内半导体主题主动权益类产品累计规模为7168.66亿元,相较于今年二季度末的7129.69亿元有所小幅增长,但与去年年底8142.01亿元的累计规模相比,仍减少了12%。

对此,民生加银持续成长基金经理朱辰喆表示,在去年前所未有的芯片缺货行情中,国产芯片加速导入供应链,不少公司营收实现快速增长,行业呈现高景气度,不过目前开始进入景气下行期。“面对下行周期以及部分股票估值体系的重塑,部分基金业绩出现分化。”

创金合信芯片产业股票基金经理刘扬认为,芯片产业下跌的因素主要是年初板块估值过高、行业景气度二阶导(即景气增速的增速)下行,此前抢单导致的高库存以及宏观因素冲击下的需求下滑。

“今年最大的冲击是市场对全球经济增速的担忧,消费的萎靡使得PC、手机等消费需求和服务器、数据中心等投资需求的下滑,引发半导体行业下行。”刘扬进一步表示,压制半导体的这些因素,从去年四季度开始逐渐显现,一直持续到今年的二季度,到四月底行业估值降到35到40倍,这一估值在历史上也属于比较低的位置,5月到7月半导体行业开始估值缓慢修复行情,而近两周的热点事件则导致了半导体行情的加速。

国产替代空间巨大,值得长期投资

对于8月以来半导体板块的强势反弹,业内人士普遍认为系事件催化,整体看行业周期仍处于下行阶段。那么,本轮行情景气度能延续多久?后市半导体板块投资价值几何?

创金合信基金刘扬表示,近期半导体行情能否延续,关键要看行业本身发生的变化。

“首先,有些细分领域,比如我们一直比较看好的半导体设备材料和功率半导体,景气度在往上走;而大宗半导体的景气度从去年四季度末开始往下走,存储面板、led等高景气度已经延续了6到8个季度;一般而言景气度拐点出现主要由自身行业规律决定,只不过这两年疫情和地缘冲突导致有所扭曲。”刘扬表示,如果此轮行情能够延续到三季度末四季度初,且行业去库存过程结束,那么就会有个很好的行情;如果宏观经济或者地缘因素导致需求恢复不那么理想,或者各大智能手机厂商发布新品的数量、质量不尽如人意,那么可能只会是阶段性的修复。

“但即使这样也没关系,等去库存结束或仍会有不错的行情。”刘扬进一步表示,制约行情的因素何时能改善,与去库存关联度比较大,他预计国内去库存和需求回暖有可能逐步在今年年底明年年初发生。“中国市场芯片库存高点在去年四季度末到今年一季度,美国和欧洲等海外库存高点在今年二季度,中国的库存高点和库存去化都早于海外一个季度左右,通常去库存一般需要两到三个季度,从这个角度看,中国可能率先实现去库存、开始补库的过程。”

民生加银基金朱辰喆表示,美国对中国半导体产业的打压持续已久,今年3月,拜登提出与日、韩、中国台湾地区共同组建一个所谓的“芯片四方联盟”。近日美国又推出“芯片法案”,再次引发市场对半导体国产替代的关注。而在国际政治因素愈演愈烈的大背景下,本土芯片产业的自主可控显得尤为重要,尤其是近期的芯片法案,势必将加速我国芯片产业的国产替代进程。

“目前我国半导体国产替代水平仍然较低,未来国产替代空间巨大,公司成长性凸显。”朱辰喆表示,长期看半导体板块具备长期成长性,在国产替代的逻辑下,未来有望跑出一批高市值公司。同时,半导体产业技术壁垒较高,优势企业一旦突破供应链,就有望实现长期稳定增长。加上国家政策的大力扶持,相信国产半导体产业必将崛起,值得长期投资。

“从下游需求看,受益于光伏、新能源车、物联网、大数据、消费电子等下游产业的拉动,未来5-10年半导体行业仍将处于高景气周期。”朱辰喆补充道。

博时基金权益投资四部投资总监助理兼基金经理肖瑞瑾认为,今年下半年半导体行业的机会仍然是结构性的,会继续看好国产化逻辑驱动的半导体设备材料环节,以及新能源汽车、光伏储能拉动的功率半导体行业,国防军工需求驱动的特种集成电路行业。“同时,从行业供需角度看,我们认为今年四季度是底部布局消费电子芯片行业的较好时机。”

此外,刘扬表示,在半导体行业投资中,关注政策的同时,更要关注行业发生的新变化,因为这个行业往往是需求爆发驱动的。“后续我会比较关注服务型机器人的变化,AR、VR新品发布情况以及我们国家算力投资的变化,新型能源网络的发展。”

本文源自中国基金报

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