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基金隐形重仓股浮现 挖掘基金经理在A股隐藏布局思路

时间:2022-08-18 20:07:04 | 浏览:1177

基金季报发布后,没有进入基金前10大重仓股之列,但基金持股市值却在上市公司前十大流通股股东名单中的个股,被称为“隐形重仓股”。基金季报发布后,没有进入基金前10大重仓股之列,但基金持股市值却在上市公司前十大流通股股东名单中的个股,被称为“隐形重仓股”。

核心:

隐形重仓股:基金季报发布后,没有进入基金前10大重仓股之列,但基金持股市值却在上市公司前十大流通股股东名单中的个股。

在过去10年中,对于每只基金中的每只隐形重仓股,计算自个股十大股东公告日起未来N日累计收益率(N=3、5、30、60),近十年中,未来5日的累计收益率效果最好。

1. 上市公司持股集中度

截至2022年8月9日,A股共有2176家上市公司披露了22年中报前十大流通股东,通过分析各个基金公司在这些上市公司的持仓比例与市值,可以得到各个基金公司在A股市场的布局思路。

分别计算各个上市公司的流通股中,被各个基金公司持有的比例与市值。例如宁德时代合计被基金公司持有了13.70%的流通股,持仓市值约1786.07亿元。其中,持仓最多的基金公司是华夏基金,持有宁德141.76亿元,持股比例1.09%。按照公募持仓市值大小排序,则持仓市值前十大股票分别是贵州茅台、宁德时代、五粮液、隆基绿能、比亚迪、泸州老窖、晶澳科技、东方财富、药明康德、山西汾酒。

按照流通股公募持股比例大小排序,则持股比例前十大股票分别是晶澳科技、纳芯微、君亭酒店、盛美上海、晶晨股份、国联股份、润丰股份、柏楚电子、容知日新、容百科技。其中,晶澳科技同时也是公募持仓市值前十大公司,各个公募基金合计持有晶澳科技35.15%流通股,持仓市值合计约651.23亿元。其中,持股比例最高的基金公司是广发基金,持有晶澳科技14.18%流通股,持仓市值约262.76亿元。

2. 隐形重仓股

基金季报只披露前10大重仓股,即持股市值占基金资产净值比例排名前十的股票,只有半年报和年报会披露所有持股情况。基金季报发布后,没有进入基金前10大重仓股之列,但基金持股市值却在上市公司前十大流通股股东名单中的个股,被称为“隐形重仓股”。这些标的被基金经理重仓持有但未出现在基金前10大重仓股之列,对投资者而言同样颇具参考意义。

根据上市公司对前十大流通股东的披露情况,整理出387只隐形重仓股:即前十大股东中,存在1-8个股东为基金,并且该基金并未将该股票列为前10大重仓股之列。同样,将这387只隐形重仓股,按照公募流通股持股市值大小排序,得到前十大隐形重仓股(如图表3所示)。

以盛美上海为例,共有14家公募基金持有该公司。其中,诺安基金持股比例最高,为10.58%,持仓市值43.48亿元。而盛美上海则是3只基金的隐形重仓股,分别是诺安和鑫灵活配置混合型证券投资基金、景顺长城成长龙头一年持有期混合型证券投资基金、诺安成长混合型证券投资基金。

3. 隐形重仓股收益表现

在过去10年中,对于每只基金中的每只隐形重仓股,计算自个股十大股东公告日起未来N日累计收益率(N=3、5、30、60),每年四次季报重复披露的隐形重仓股的收益率进行算术平均,同一股票在多只基金中的重复计算,并将收益率按照基金只数占比进行加权平均。经过测算发现,近十年中,未来5日的累计收益率效果最好,8年的平均收益率为正收益,截至2022H1的累计收益率为7%。从5日起,平均收益累计值随着时间窗口增加减弱,隐形重仓股在被披露之后收益逐渐兑现并减弱。

4. 重点隐形重仓股点评

4.1 盛美上海

盛美上海为国内半导体设备平台型企业,在清洗设备领域国际领先,重视差异化竞争,持续拓展设备品类,布局电镀、立式炉、先进封装湿法设备等,覆盖湿法和干法工艺。公司主要产品包括半导体清洗设备(2021年营收占比65.14%)、电镀设备和立式炉等其他半导体设备(占比16.88%)、先进封装湿法设备(占比13.44%)等。其中半导体清洗设备为核心产品,2020年及之前占公司营业收入超过80%。公司全球首创SAPS、TEBO兆声波清洗等技术,在清洗设备领域,公司兆声波技术超越SCREEN、TEL、LAM等传统国际龙头。

盛美上海221H收入10.96亿元(同比+75.2%),归母净利润2.37亿元(同比+163.8%)。2Q22单季度收入为7.42亿元(同比+112%),主因1Q22部分设备递延收入确认以及ECP放量。公司2Q22归母净利润达2.32亿元(同比+347%),2Q22毛利率同比提升7.14pct至46.89%,主因ECP等高毛利产品占比提升。半导体设备国产化进程加速。

4.2 柏楚电子

柏楚电子自2012年切入光纤激光切割控制系统领域后迅速成长成为行业领先者。中低功率产品在国内市占份额第一,在高功率领域是市场上近乎唯一能够与国外主流同类产品竞争的厂商。激光加工产业持续景气,而激光切割控制系统领域是整个激光产业链中的黄金赛道。公司以工业自动化控制领域为核心,以激光加工控制领域为基石,完整掌握激光切割控制系统研发所需的CAD、CAM、NC、传感器和硬件设计等五大类关键技术,覆盖激光切割全过程,打造宽广护城河。中低功率切割控制系统领域柏楚处于绝对的领先,整体竞争格局稳固,高功率领域加速国产化。

疫情扰动下二季度业绩承压。柏楚电子总部位于上海,二季度因疫情导致物流管控,叠加下游客户复工复产进度受阻,公司经营受到影响,Q2单季营收2.18亿元,同比下降21.7%,归母净利润为1.45亿元,同比下降19.1%。中低功率激光切割控制系统产品(随动+板卡)营收同比下滑显著,高功率总线控制系统产品逆势增长。报告期内,随动及板卡控制系统产品营收分别为1.04亿元及1.09亿元,同比下降35.7%与31.5%。而高功率总线控制系统实现营收0.77亿元,同比增加16.6%。

4.3 欧普康视

公司成立于2000年,专注于角膜塑形镜等硬性接触镜类产品及配套护理产品的生产和销售,已成为国内及全球领先的角膜塑形镜研发与生产企业。公司创始人为陶悦群博士,在角膜塑形镜领域有丰富积累。公司拥有多个角膜塑形镜品牌,满足不同人群需求。2022年6月,公司自主研发的0.01%浓度硫酸阿托品滴眼液院内制剂已获批,未来有望与角膜塑形镜共同成为公司近视防控的核心产品。同时,公司的硬性巩膜接触镜产品已进入临床试验,未来完成注册后将对公司的硬镜产品线丰富具有积极意义;在离焦镜领域,公司拓展布局框架镜及软镜产品。

22H1公司实现营收、归母净利润、扣非归母6.84亿元/同比+20.05%、2.58亿元/同比+0.90%、2.39亿元/同比+13.16%;实现毛利率76.31%/同比-0.19pct,净利率41.68%/同比-5.15pct;2)22Q2实现营收、归母净利润、扣非归母13.13亿元/同比+10.63%、1.10亿元/同比-6.53%、1.01亿元/同比-2.80%;实现毛利率74.82%/同比-0.36pct,净利率38.90%/同比-3.50pct。

4.4 大全能源

公司从事高纯多晶硅的研发、制造及销售,为下游硅片、半导体等厂商提供高纯多晶硅原材料。公司三期B阶段项目于年初达产,新产能释放带动上半年销量同比增长79.6%,公司Q2出货量约3.8万吨,同比增长79%,环比基本持平。同时受益于硅料价格持续上涨,以及工业硅价格下跌带来的成本下降,公司硅料产品盈利能力大幅提升,Q2单吨净利约为13.9万元,环比提升约25%。预计下半年光伏需求景气维持,硅料价格仍将处于高位,公司高毛利水平有望继续维持。

2022年H1公司实现营收163.40亿元,同比+262.16%;归母净利润为95.25亿元,同比+340.81%;扣非归母净利为95.29亿元,同比+342.13%。分季度来看,22年Q2公司实现营收82.11亿元,同比+188.08%,实现归母净利润52.1亿元,同比+230.19%。公司业绩亮眼主要系硅料市场供应紧缺带动公司硅料价格大幅上涨以及三期B项目产能逐步释放带动销量增长所致。

本文源自财联社

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